通貨市場を分析するための2つの方法に、ファンダメンタル分析とテクニカル分析があります。 ファンダメンタル分析は、金融および経済理論、および政治的展開に注目し、需要と供給を見極めます。 ファンダメンタルおよびテクニカル分析の明確な違いは、ファンダメンタル分析は市場動向の原因を研究するのに対し、テクニカル分析は市場動向の影響を研究することです。

ファンダメンタル分析は、２国間の通貨関係を分析する際に、マクロ経済指標、資産市場、および政治的懸念について調べます。 マクロ経済指標には、国内総生産、金利、インフレ、失業率、貨幣供給、外貨準備、および生産性により測定された成長率などの数値が含まれます。 資産市場は、証券、公債、および不動産から構成されます。 政治的懸念は、その国の政府の信頼水準、安定性の風潮、および確実性の程度に影響を与えます。

時として、政府が其の通貨に影響を与える方向に市場を動かすことがあります。そのため政府は、通貨が望まれないレベルから逸脱できるよう干渉します。 現在、政府による干渉は中央銀行により行われ、通常FX市場に著しい規模でありながら、一時的な影響を与えます。 中央銀行は、他の通貨に対して独自の通貨の一方的な購入/販売を行うか、またはより顕著な効果を得るために他の中央銀行との共同調査を行います。 もう一つの方法として、政府が干渉することを示唆、または脅すことによって通貨を動かすことができる国もあります。

ファンダメンタル分析の基本理論

購買力平価

PPP 理論では、為替レートは類似した製品グループの関連価格によって確定される、としています。 インフレ率の変化は、為替レートに同等の割合で逆の変化が見られれば相殺されると予測されます。 典型的なハンバーガーの例を見てみましょう。 ハンバーガーがアメリカで2.00ドル、イギリスで1ポンドの場合、PPPによると、英ポンド/米ドルの為替レートは2ドル/ポンドであるはずです。 現行の市場相場が＄1.7/英国ポンドである場合、ポンドは過小評価、米ドルは過大評価されたと言うことができます。 そこで理論では、2つの通貨がいずれは2:1の割合になるであろうと仮定します。

PPP の一番の短所は、関税、数量制限、または税金などの貿易コストなしで、製品による取引が容易に行えると仮定することです。 もう一つの短所は、この方法が製品のみに適用され、サービスが無視されていることで、その差は顕著です。 さらに、インフレや金利のほかにも、経済指標/レポート、資産市場、および政治的展開など、為替レートに影響する要素がいくつかあります。 1990年以前に、PPP の効果が立証された例がありました。 以降、PPP　は価格がいずれは修正されると仮定される場合に、長期（3～5年）にのみ効果が見られることが明らかになりました。

利子率平価

IRP は、他の通貨に対して優勢な（減価償却）通貨は、金利差を変えることで中和させる必要があるとしています。 米国の金利が日本の金利を超えた場合、米ドルはリスクのない裁定取引を開始する値で、対円価値を低下する必要があります。 その後の為替レートは、今日設定された為替レートを反映します。 我々の例では、米ドルの先物為替相場は、先物相場では直物相場より少ない円しか買えないため、割引価格とされます。 円はプレミアム価格と言えます。

IRP は、1990年以降の実証例を発表していません。 理論と対照的に、高金利の通貨は将来のインフレ、および通貨の高い利回りの影響で、低下するどころ上昇します。

支払いモデルのバランス

このモデルでは、外国為替相場レートが同等レベルで、現在のアカウントバランスを安定させる金利である必要があります。 貿易赤字の国には、外貨準備の低下が見られ、その結果、通貨の価値も低下します（減価償却）。 通貨が安くなると、世界市場においてその国の製品（輸出）が安い価格なり、輸入価格が高くなります。 中期以降は、輸入が低下、輸出が増加するため、貿易バランスと通貨が釣合いを取り戻します。

PPP と同様、支払いモデルのバランスも取引可能な製品およびサービスに注目していますが、世界的な資産フローの役割を無視しています。 つまり、金銭は製品･サービスのみを追跡するのではなく、証券および公債など、より大規模な財政資産にも注目しています。 このようなフローは、支払いバランスの資本勘定項目に影響するため、現在のアカウントに見られる赤字を調整することができます。 資本フローの増加が、資産市場モデルを増加しました。

資産市場モデル

金融資産（証券および公債）取引の急増は、分析およびとレーダーが通貨を見る目を変えました。 成長、インフレ、および生産性などの経済的変数は、通貨動向に影響する唯一の要素ではなくなりました。 財政資産の国際取引における外国為替取引の割合は、製品およびサービス取引による通貨取引によって影を潜めてしまいました。 資産市場のアプローチでは、通貨を効率的な金融市場で取引される資産価格とみなします。 その結果、通貨は徐々に資産市場、特に普通株の市場でより強い相関関係を見せるようになりました。